Vetoquinol URD 2020

6 COMPTES CONSOLIDÉS Notes annexes aux états financiers consolidés 6.5.4.2 Gestion du risque de taux La politique générale du Groupe en matière de risque d’intérêt est de gérer globalement le risque de taux en utilisant des swaps. En application des dispositions de la norme IAS 39, lorsque les conditions de la comptabilité de couverture sont remplies, le Groupe en applique les modalités. Lorsque celles-ci ne sont pas remplies, ou lorsque les enjeux ne sont pas significatifs, comme cela a été le cas ces dernières années, les dérivés sont enregistrés au bilan pour leur juste valeur, toute variation de celle-ci étant comptabilisée au compte de résultat, conformément aux dispositions de la norme IAS 39. L’exposition du Groupe au risque de taux est peu significative et concerne essentiellement deux postes du bilan : les dettes financières et la trésorerie. À fin décembre 2020, 11,7 % de la dette financière du Groupe (incluant les concours bancaires courants) portait intérêt à taux fixe (2019 : 92,3 %). Les engagements à taux variable représentaient un total de 110,2 M€ au 31 décembre 2020 (2019 : 0,9 M€). Pour financer une partie de l'acquisition des produits Drontal et Profender, Vetoquinol a signé, en mars 2020, un contrat de prêt bancaire pour un montant de 110,0 M€. Ce prêt a été débloqué en juillet 2020 et est remboursable au 30 juin 2021 et il est assorti d'une clause de covenant financier que Vetoquinol s'est engagé à respecter jusqu'à son terme de la manière suivante : la dette nette consolidée par rapport à l'EBITDA consolidé ne doit pas dépasser 1,5. Les placements souscrits par le Groupe (DAT auprès de grandes banques) sont à taux fixes et à capital garanti. Sur la base des comptes à fin 2020, une hausse de 100 points de base des taux d’intérêt aurait eu pour conséquence une baisse du résultat de 25 K€ (hausse du résultat de 651 K€ en 2019). 6.5.4.3 Gestion du risque de liquidité La trésorerie du Groupe – hors concours bancaires – s’élève à 129,3 M€ au 31 décembre 2020 (2019 : 83,6 M€), est composée de liquidités, de Dépôt À Terme (DAT) portant intérêt à taux fixes assimilés à des équivalents de trésorerie auprès de grandes banques de réseau à hauteur de 21,9 M€ (2019 : 18,5 M€). Durant l’année 2020, le Groupe a dégagé une capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts de 83,3 M€ vs 65,5 M€ l’année précédente. Compte tenu de la situation financière à la date du 31 décembre 2020, le Groupe estime ne pas présenter de risque de liquidité. Au 31 décembre 2020, la trésorerie du Groupe permet de faire face aux échéances financières à moins d’un an. L’endettement financier net, hors IFRS 16, s’élève à - 17,0 M€ au 31 décembre 2020 par rapport à un endettement financier net de - 83,1 M€ au 31 décembre 2019. Le recouvrement des créances clients et des liquidités est assuré localement par chacune des filiales du Groupe. La Direction financière du Groupe procède à un reporting permanent des mouvements de trésorerie des filiales afin d’affiner les positions nettes du Groupe et de maintenir la capacité du Groupe à faire face à ses engagements financiers. 6.5.4.4 Gestion du risque de crédit Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour le Groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un instrument financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles. Pour le Groupe, ce risque ne peut provenir que des créances commerciales. En effet, en ce qui concerne les placements, le Groupe limite son exposition au risque de crédit en investissant uniquement dans des titres liquides et sécurisés. Étant donné les caractéristiques des DAT utilisés, la Direction estime que les contreparties bancaires ne feront pas défaut. L’exposition du Groupe au risque de crédit est influencée principalement par les caractéristiques individuelles des clients. Le Groupe distribue aujourd’hui ses produits dans plus d’une centaine de pays dans le monde en s’appuyant sur ses filiales dans 24 pays et un réseau de 100 partenaires distributeurs. Dans certaines zones géographiques, un phénomène de concentration des grossistes et/ou des centrales d’achat pourrait avoir comme conséquence une révision des marges du Groupe suite à la renégociation de ces contrats. Ce risque paraît cependant limité, le Groupe étant suffisamment important et diversifié géographiquement et par produit pour ne pas subir de telles pressions. À titre d’illustration, le grossiste répartiteur le plus important du Groupe représente 6,1 % du chiffre d’affaires consolidé 2020 (2019 : 5,6 %). Les clients ne satisfaisant pas aux exigences du Groupe en matière de solvabilité ne peuvent conclure des transactions que dans le cas où ils règlent d’avance leurs commandes. Les ventes de biens sont assorties de clause de réserve de propriété, afin qu’en cas d’impayé le Groupe dispose d’une sûreté. S’agissant des créances clients et autres débiteurs, le Groupe ne demande pas de garantie spécifique. La valeur comptable des actifs financiers du Groupe représente l’exposition maximale au risque de crédit au 31 décembre 2020 soit 81,7 M€ (2019 : 83,9 M€). Vetoquinol • Document d’enregistrement universel 2020 • Rapport financier 139