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Groupe Vétoquinol
Rapport financier semestriel au 30 juin 2011
6
1.9
Résultat financier
A fin juin 2011, le coût de l’endettement financier s’élève à 0,34 M€ vs 1,5 M€ à fin juin 2010.
Cette amélioration résulte d’une meilleure rémunération de la trésorerie du Groupe et au fait qu’il
n’y a plus de prime de non conversion et d’intérêt sur la tranche B des OC à provisionner depuis le
28 février 2011. Durant le premier semestre 2011, le montant de la prime de non conversion
enregistrée dans le compte de résultat s’élève à 0,2 M€.
Les autres charges et produits financiers sont fortement impactés par les pertes de change,
essentiellement latentes, liées à la forte volatilité des marchés de change (USD, CAD…). Notre
encaisse d’USD subit la dépréciation de l’USD vs l’Euro. A contrario, à fin juin 2010, les impacts
de change avaient favorisé le résultat financier. Il ressort de ces éléments, des autres produits et
charges pour -0,7 M€ vs 2,0 M€ à fin juin 2010. Le résultat financier ressort à -1,0 M€ vs +0,5 M€
à fin juin 2010.
1.10
Résultat net
Les impôts sur le résultat diminuent, passant de 4,9 millions d'euros à 4,3 millions d’euros. Cette
amélioration de la charge d’impôt provient essentiellement de la répartition des résultats par pays et
de la sortie de l’Ukraine de notre périmètre d’intégration.
Le taux d’impôt apparent s’élève à 26,4% vs 29,6% à fin juin 2010 ; cette baisse est notamment liée
aux impacts de change qui, d’un point de vue fiscal, sont immédiatement déductibles.
Le résultat net ressort en hausse (+4,1%) par rapport à 2010, après prise en compte de la charge
d’impôt.
1.11
Bilan et financement
A fin juin 2011, l'Endettement Financier Net (EFN) s'établit à -3,8 M€, c'est-à-dire que notre «
position globale de trésorerie » est positive. L’acquisition au Brésil engendre une diminution de la
trésorerie disponible à hauteur de 13,6 M€. Le Gearing s’établit à -1,9% vs -3,8% à fin décembre
2010.
1.12
Flux de trésorerie
Le flux de trésorerie généré par l’activité à fin juin 2011 est positif et s’élève à 0,2 M€. Il est en
baisse d’un semestre à l’autre principalement en raison :
de la montée en puissance de notre activité sur les nouveaux produits - hausse des stocks liés
à la préparation des lancements ;
d’un effet de stockage sur certaines matières premières et marchandises afin de prévenir tout
risque de rupture ;
de la constitution de stocks de sécurité plus conséquents sur certains produits phares du
Groupe.
Ces trois éléments principaux ont pour effet d’amputer la génération de cash sur le premier semestre
2011 de 6,6 M€ vs le premier semestre 2010.
Enfin l’augmentation des impôts payés entre les deux semestres 2011 et 2010 a fortement impacté
la génération de cash pour 6,9 M€.