VETOQUINOL - Document d'Enregistrement Universel

6 Notes annexes aux états financiers consolidés COMPTES CONSOLIDÉS 141 Vetoquinol • Document d’enregistrement universel 2019 • Rapport financier Sur la base des comptes à fin 2019, une hausse de 100 points de base des taux d’intérêt aurait eu pour conséquence une hausse du résultat de 651 K€ (hausse du résultat de 580 K€ en 2018). 6.5.4.3 Gestion du risque de liquidité La trésorerie du Groupe – hors concours bancaires – s’élève à 83,6 M€ au 31 décembre 2019 (2018 : 117,6 M€), est composée de liquidités, de Dépôt À Terme (DAT) portant intérêt à taux fixes assimilés à des équivalents de trésorerie auprès de grandes banques de réseau à hauteur de 18,5 M€ (2018 : 59,2 M€). Durant l’année 2019, le Groupe a dégagé une capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts de 65,5 M€ vs 61,5 M€ l’année précédente. Compte tenu de la situation financière à la date du 31 décembre 2019, le Groupe estime ne pas présenter de risque de liquidité. Au 31 décembre 2019, la trésorerie du Groupe permet largement de faire face aux échéances financières à moins d’un an. L’endettement financier net, hors IFRS 16, s’élève à - 83,1 M€ au 31 décembre 2019 par rapport à un endettement financier net de - 111,0 M€ au 31 décembre 2018. Le recouvrement des créances clients et des liquidités est assuré localement par chacune des filiales du Groupe. La Direction financière du Groupe procède à un reporting permanent des mouvements de trésorerie des filiales afin d’affiner les positions nettes du Groupe et de maintenir la capacité du Groupe à faire face à ses engagements financiers. 6.5.4.4 Gestion du risque de crédit Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour le Groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un instrument financier viendrait à manquer à ses obligations contractuelles. Pour le Groupe, ce risque ne peut provenir que des créances commerciales. En effet, en ce qui concerne les placements, le Groupe limite son exposition au risque de crédit en investissant uniquement dans des titres liquides et sécurisés. Étant donné les caractéristiques des DAT utilisés, la Direction estime que les contreparties bancaires ne font pas défaut. L’exposition du Groupe au risque de crédit est influencée principalement par les caractéristiques individuelles des clients. Le Groupe distribue aujourd’hui ses produits dans plus d’une centaine de pays dans le monde en s’appuyant sur ses filiales dans 24 pays et un réseau de 100 partenaires distributeurs. Dans certaines zones géographiques, un phénomène de concentration des grossistes et/ou des centrales d’achat pourrait avoir comme conséquence une révision des marges du Groupe suite à la renégociation de ces contrats. Ce risque paraît cependant limité, le Groupe étant suffisamment important et diversifié géographiquement et par produit pour ne pas subir de telles pressions. À titre d’illustration, le grossiste répartiteur le plus important du Groupe représente 5,6 % du chiffre d’affaires consolidé 2019 (2018 : 5,4 %). Les clients ne satisfaisant pas aux exigences du Groupe en matière de solvabilité ne peuvent conclure des transactions que dans le cas où ils règlent d’avance leurs commandes. Les ventes de biens sont assorties de clause de réserve de propriété, afin qu’en cas d’impayé le Groupe dispose d’une sûreté. S’agissant des créances clients et autres débiteurs, le Groupe ne demande pas de garantie spécifique. La valeur comptable des actifs financiers du Groupe représente l’exposition maximale au risque de crédit au 31 décembre 2019 soit 83,9 M€ (2018 : 69,2 M€). 6.5.5 Gestion du capital La politique du Groupe consiste à maintenir une base de capital solide, afin de préserver la confiance des investisseurs, des créanciers, du marché et de soutenir le développement futur de l’activité. Le Conseil d’administration aidé par la Direction générale prête attention au nombre et à la diversité des actionnaires, au rendement des capitaux propres et au niveau des dividendes versés aux porteurs d’actions ordinaires. Occasionnellement, le Groupe achète ses propres actions sur le marché. Le rythme de ces achats dépend des cours sur le marché. Ces actions sont principalement utilisées dans le cadre des programmes d’attribution d’options et d’actions gratuites. Les décisions d’achat et de vente sont prises au cas par cas par le Président et/ou le Directeur général. Le Groupe n’a pas de plan défini de rachat d’actions. En dehors de ces pratiques occasionnelles, le Groupe dispose d’un contrat de liquidités (cf. note 6.5.28). Durant l’exercice, le Groupe n’a pas modifié sa politique en matière de gestion du capital.