VETOQUINOL - Document d'Enregistrement Universel

Informations économiques RAPPORT DE GESTION 67 Vetoquinol • Document d’enregistrement universel 2019 • Rapport financier 3 3.1.8 Bilan et financement du Groupe 3.1.8.1 Endettement du Groupe – trésorerie positive Le Groupe Vetoquinol affiche une position globale nette de trésorerie positive de 72,4 M€ à fin décembre 2019 (2018 : 100,2 M€), en baisse de - 27,8 M€ lié au financement de l'acquisition de la société Clarion (en 2018, la trésorerie avait progressé de + 13,5 M€). Le Groupe dispose d’une solide structure financière pour poursuivre sa stratégie de croissance et a les moyens de financer ses ambitions de croissance externe et/ ou son développement. À fin décembre 2019, le Groupe n'a plus d'emprunt à long terme. Le Gearing s’établit à - 18,7 % des capitaux propres (2018 : - 27,6 %), ce qui revient à dire que le Groupe est toujours totalement désendetté. En milliers d’euros 31 déc 2019 31 déc 2018 31 déc 2018 retraité Endettement financier net (72 425) (110 956) (100 242) dont dettes financières locatives (IFRS 16) 10 677 - 10 714 Capitaux propres part du Groupe 386 353 363 096 362 798 Gearing (en %) (18,7 %) (30,6%) (27,6 %) 3.1.8.2 Flux de trésorerie La trésorerie du Groupe issue des opérations d’exploitation est excédentaire ; le Groupe n’a pas de problème de liquidité. Le flux de trésorerie d’exploitation est en hausse et s’élève à + 52,0 M€ (2018 retraité : + 42,7 M€). Cette hausse s’explique essentiellement par le différentiel de variation de BFR + 0,7 M€ en 2019 (2018 retraité : - 10,9 M€) et par une hausse des acomptes d'impôts payés sur 2019 vs 2018 pour - 1,5 M€. La diminution de la variation du BFR de + 0,7 M€ (2018 : - 10,9 M€) dans le tableau de flux de trésorerie s’explique essentiellement par : • une baisse des stocks de + 6,7 M€ (2018 : hausse des stocks de - 8,6 M€) ; • la hausse du poste clients et autres débiteurs pour - 10,4 M€ qui s’explique par l'augmentation de l’activité du dernier trimestre 2019 et la prise en compte de l'activité de la société Clarion ; • la hausse de la variation du poste fournisseurs et autres créditeurs pour + 4,4 M€. Le Groupe entend poursuivre son développement par la forte génération de cash ; les efforts vers une gamme plus concentrée et internationale devraient continuer de permettre au Groupe de maîtriser le BFR sur les années à venir. Le flux de trésorerie des activités d’investissement s’élève à - 64,5 M€ pour l’année 2019 (2018 - 17,8 M€). Il comprend : • les investissements de renouvellement et/ou d’augmentation de capacité de production incluant la modernisation du site de Lure pour - 9,4 M€ vs - 11,3 M€ en 2018 ; • l’acquisition d’éléments incorporels/milestones pour - 4,9 M€ vs - 2,9 M€ en 2018 ; • l’acquisition nette de trésorerie de la société Clarion pour - 50,8 M€ (2018 : - 3,7 M€) ; • l’encaissement pour + 0,6 M€ de cessions diverses vs l'encaissement en 2018 pour + 0,2 M€. Le flux de trésorerie des opérations de financement enregistre sur l’année 2019 : • le remboursement des échéances d’emprunt pour - 8,8 M€ (2018 : - 8,8 M€) ; • l’encaissement d’intérêts pour + 0,1 M€ (2018 : + 0,2 M€) ; • le paiement des intérêts pour - 0,2 M€ (2018 : - 0,2 M€) ; • la distribution de dividende pour - 5,7 M€ (2018 : - 5,5 M€) ; • le flux de financement IFRS 16 pour - 5,7 M€ (2018 retraité : - 4,8 M€) • l’acquisition d’actions propres pour - 0,5 M€ (2018 : - 1,0 M€).