Vetoquinol Document de référence 2017

Vetoquinol J Document de référence 2017 J Rapport financier 113 4 COMPTES CONSOLIDÉS RFA Notes annexes aux états financiers consolidés 4.5.4.2 Gestion du risque de taux La politique générale du Groupe en matière de risque d’intérêt est de gérer globalement le risque de taux en utilisant des swaps. En application des dispositions de la norme IAS 39, lorsque les conditions de la comptabilité de couverture sont remplies, le Groupe en applique les moda- lités. Lorsque celles-ci ne sont pas remplies, ou lorsque les enjeux ne sont pas significatifs, comme cela a été le cas ces dernières années, les dérivés sont enregistrés au bilan pour leur juste valeur, toute variation de celle-ci étant comptabilisée au compte de résultat, conformément aux dispositions de la norme IAS 39. L’exposition du Groupe au risque de taux est en général peu significative et concerne essentiellement deux postes du bilan : les dettes financières et la trésorerie. À fin décembre 2017, 99,6 % de la dette financière du Groupe (incluant les concours bancaires courants) portait intérêt à taux fixe (2016 : 99,7 %). Les engagements à taux variable représentaient un total de 0,1 M€ au 31 décembre 2017 (2016 : 0,1 M€). Les derniers emprunts souscrits pour 41 M€ suite à l’acquisition de Bioniche ont été swapés en 2014. Les placements souscrits par le Groupe (DAT auprès de grandes banques) sont à taux fixes. Sur la base des comptes à fin 2017, une hausse de 100 points de base des taux d’intérêt aurait eu pour consé- quence une hausse du résultat de 739 K€ (hausse du résultat de 676 K€ en 2016). 4.5.4.3 Gestion du risque de liquidité La trésorerie du Groupe – hors concours bancaires – s’élève à 113,0 M€ au 31 décembre 2017 (2016 : 103,3 M€), est composée de liquidités, de Dépôt À Terme (DAT) portant intérêt à taux fixes assimilés à des équivalents de tréso- rerie auprès de grandes banques de réseau à hauteur de 38,9 M€ (2016 : 35,7 M€). Durant l’année 2017, le Groupe a dégagé une capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts de 55,3 M€ vs 54,9 M€ l’année précédente. Pour financer l’acquisition de Bioniche, Vetoquinol a signé, en avril 2014, deux conventions de crédit avec deux banques portant sur deux prêts à moyen terme de 20,5 M€ chacun. Un premier emprunt est assorti d’une clause de cove- nant financier que Vetoquinol s’est engagé à respecter. Au cours des années 2016 et 2017, le Groupe a respecté ce covenant financier défini de la manière suivante : Dette nette consolidée/Fonds propres consolidés < 1. Un second emprunt est assorti d’une clause de covenants financiers que Vetoquinol s’est engagé à respecter. Au cours des années 2016 et 2017, le Groupe a respecté ces covenants financiers définis de la manière suivante : dette nette consolidée/fonds propres consolidés < 1 et maintien de la majorité des droits de vote de la société Soparfin dans les Assemblées générales de Vetoquinol. Compte tenu de la situation financière à la date du 31 décembre 2017, le Groupe estime ne pas présenter de risque de liquidité. Au 31 décembre 2017, la trésorerie du Groupe permet largement de faire face aux échéances finan- cières à moins d’un an. L’endettement financier net s’élève à - 97,5 M€ au 31 décembre 2017 par rapport à un endette- ment financier net de - 78,1 M€ au 31 décembre 2016. Le recouvrement des créances clients et des liquidités est assuré localement par chacune des filiales du Groupe. La Direction financière du Groupe procède à un reporting permanent des mouvements de trésorerie des filiales afin d’affiner les positions nettes du Groupe et de mainte- nir la capacité du Groupe à faire face à ses engagements financiers. 4.5.4.4 Gestion du risque de crédit Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour le Groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un instrument financier viendrait à manquer à ses obli- gations contractuelles. Pour le Groupe, ce risque ne peut provenir que des créances commerciales. En effet, en ce qui concerne les placements, le Groupe limite son exposi- tion au risque de crédit en investissant uniquement dans des titres liquides et sécurisés. Étant donné les caracté- ristiques des DAT utilisés, la Direction ne s’attend pas à ce qu’une contrepartie bancaire fasse défaut. L’exposition du Groupe au risque de crédit est influencée principalement par les caractéristiques individuelles des clients. Le Groupe distribue aujourd’hui ses produits dans plus d’une centaine de pays dans le monde en s’appuyant sur ses filiales dans 23 pays et un réseau de 100 parte- naires distributeurs. Dans certaines zones géographiques, un phénomène de concentration des grossistes et/ou des centrales d’achat pourrait avoir comme conséquence une révision des marges du Groupe suite à la renégociation de ces contrats. Ce risque paraît cependant limité, le Groupe étant suffi- samment important et diversifié géographiquement et par produit pour ne pas subir de telles pressions. À titre d’illustration, le grossiste répartiteur le plus important du Groupe représente 5,1 % du chiffre d’affaires consolidé 2017 (2016 : 5,7 %). Les clients ne satisfaisant pas aux exigences du Groupe en matière de solvabilité ne peuvent conclure des tran- sactions que dans le cas où ils règlent d’avance leurs commandes. Les ventes de biens sont assorties de clause de réserve de propriété, afin qu’en cas d’impayé le Groupe dispose d’une sûreté. S’agissant des créances clients et autres débi- teurs, le Groupe ne demande pas de garantie spécifique. La valeur comptable des actifs financiers du Groupe représente l’exposition maximale au risque de crédit soit 65,8 M€ au 31 décembre 2017 (2016 : 70,2 M€).