Vétoquinol - document de Référence 2018

DÉCLARATION DE PERFORMANCE EXTRAFINANCIÈRE RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE COMPTES CONSOLIDÉS COMPTES ANNUELS DE VETOQUINOL SA INFORMATIONS SUR LA SOCIÉTÉ, LE MARCHÉ ET LE CAPITAL ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ANNUELLE DU 21 MAI 2019 INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES 102   Vetoquinol  Document de référence 2018  Rapport financier 3.5.4.3 Gestion du risque de liquidité La trésorerie du Groupe – hors concours bancaires – s’élève à 117,6 M€ au 31 décembre 2018 (2017 : 113,0 M€), est composée de liquidités, de Dépôt À Terme (DAT) portant intérêt à taux fixes assimilés à des équivalents de tréso- rerie auprès de grandes banques de réseau à hauteur de 59,2 M€ (2017 : 38,9 M€). Durant l’année 2018, le Groupe a dégagé une capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôts de 61,5 M€ vs 55,3 M€ l’année précédente. Pour financer l’acquisition de Bioniche, Vetoquinol a signé, en avril 2014, deux conventions de crédit avec deux banques portant sur deux prêts à moyen terme de 20,5 M€ chacun. Un premier emprunt est assorti d’une clause de cove- nant financier que Vetoquinol s’est engagé à respecter. Au cours des années 2017 et 2018, le Groupe a respecté ce covenant financier défini de la manière suivante : Dette nette consolidée/Fonds propres consolidés < 1. Un second emprunt est assorti d’une clause de covenants financiers que Vetoquinol s’est engagé à respecter. Au cours des années 2017 et 2018, le Groupe a respecté ces covenants financiers définis de la manière suivante : dette nette consolidée/fonds propres consolidés < 1 et maintien de la majorité des droits de vote de la société Soparfin dans les Assemblées générales de Vetoquinol. Compte tenu de la situation financière à la date du 31 décembre 2018, le Groupe estime ne pas présenter de risque de liquidité. Au 31 décembre 2018, la trésorerie du Groupe permet largement de faire face aux échéances finan- cières à moins d’un an. L’endettement financier net s’élève à - 111,0 M€ au 31 décembre 2018 par rapport à un endet- tement financier net de - 97,5 M€ au 31 décembre 2017. Le recouvrement des créances clients et des liquidités est assuré localement par chacune des filiales du Groupe. La Direction financière du Groupe procède à un reporting permanent des mouvements de trésorerie des filiales afin d’affiner les positions nettes du Groupe et de mainte- nir la capacité du Groupe à faire face à ses engagements financiers. 3.5.4.4 Gestion du risque de crédit Le risque de crédit représente le risque de perte financière pour le Groupe dans le cas où un client ou une contrepartie à un instrument financier viendrait à manquer à ses obli- gations contractuelles. Pour le Groupe, ce risque ne peut provenir que des créances commerciales. En effet, en ce qui concerne les placements, le Groupe limite son exposi- tion au risque de crédit en investissant uniquement dans des titres liquides et sécurisés. Étant donné les caracté- ristiques des DAT utilisés, la Direction ne s’attend pas à ce qu’une contrepartie bancaire fasse défaut. L’exposition du Groupe au risque de crédit est influencée principalement par les caractéristiques individuelles des clients. Le Groupe distribue aujourd’hui ses produits dans plus d’une centaine de pays dans le monde en s’appuyant sur ses filiales dans 23 pays et un réseau de 100 parte- naires distributeurs. Dans certaines zones géographiques, un phénomène de concentration des grossistes et/ou des centrales d’achat pourrait avoir comme conséquence une révision des marges du Groupe suite à la renégociation de ces contrats. Ce risque paraît cependant limité, le Groupe étant suffi- samment important et diversifié géographiquement et par produit pour ne pas subir de telles pressions. À titre d’illustration, le grossiste répartiteur le plus important du Groupe représente 5,4 % du chiffre d’affaires consolidé 2018 (2017 : 5,1 %). Les clients ne satisfaisant pas aux exigences du Groupe en matière de solvabilité ne peuvent conclure des tran- sactions que dans le cas où ils règlent d’avance leurs commandes. Les ventes de biens sont assorties de clause de réserve de propriété, afin qu’en cas d’impayé le Groupe dispose d’une sûreté. S’agissant des créances clients et autres débi- teurs, le Groupe ne demande pas de garantie spécifique. La valeur comptable des actifs financiers du Groupe représente l’exposition maximale au risque de crédit soit 69,2 M€ au 31 décembre 2018 (2017 : 65,8 M€). 3.5.5 Gestion du capital La politique du Groupe consiste à maintenir une base de capital solide, afin de préserver la confiance des inves- tisseurs, des créanciers, du marché et de soutenir le développement futur de l’activité. Le Conseil d’adminis- tration aidé par la Direction générale prête attention au nombre et à la diversité des actionnaires, au rendement des capitaux propres et au niveau des dividendes versés aux porteurs d’actions ordinaires. Occasionnellement, le Groupe achète ses propres actions sur le marché. Le rythme de ces achats dépend des cours sur le marché. Ces actions sont principalement utilisées dans le cadre des programmes d’attribution d’options et d’actions gratuites. Les décisions d’achat et de vente sont prises au cas par cas par le Président et/ou le Direc- teur général. Le Groupe n’a pas de plan défini de rachat d’actions. En dehors de ces pratiques occasionnelles, le Groupe dispose d’un contrat de liquidités (cf. note 3.5.28). Durant l’exercice, le Groupe n’a pas modifié sa politique en matière de gestion du capital.